Financemarker.ru
Увеличьте прибыль от операций на фондовом рынке

 

В предыдущей части Расчет мультипликаторов – часть 2: подготовка данных мы рассмотрели процесс подготовки данных для последующего расчета мультипликаторов. Теперь настало время заняться самим расчетом. 

Расчет мультипликаторов P/E(EPS), P/B(BV), P/S, ROE.

Данные мультипликаторы выделены в одну группу, т.к. расчет по ним достаточно простой и состоит из одного действия.

Однако прежде, чем начать, стоит оговориться. Мультипликаторы всегда отражают годовой показатель. То есть если мы обладаем данными только за 3 квартала, нам нужно либо добавить в оценку прогнозируемый 4 квартал, либо взять данные по 4 кварталу из прошлого года и т.п. Отсюда следует, что значение мультипликатора может быть фактическим, а может быть прогнозируемым.

В нашей оценке мы будем использовать фактические значения.

  1. Данные о бухгалтерской отчетности публичной компании можно взять либо с ее официального сайта со страницы раскрытия информации, либо со специального сервиса, такого как http://www.e-disclosure.ru/
  2. Скачаем бухгалтерские отчеты по Сбербанку и РКК Энергия с данных ресурсов за последний доступный период.

 

9

10

3. Выписываем значения таких параметров как чистая прибыль (отчет о финансовых результатах), Пассив (балансовая стоимость кампании) – бухгалтерский баланс, раздел 3, а также размер выручки из отчета о финансовых результатах.

11

12

13

Рассчитаем коэффициенты (не забудьте учесть единицу измерения из бухгалтерского отчета, в нашем случае это тыс. рублей):

Компания Капитализация Прибыль Выручка Пассив P/E P/S P/B ROE, %
Сбербанк 2751067425400,00 218 387 307 000 926 706 095 000 2 328 152 606 000 12,6 2,97 1,18 9,38
РКК Энергия 4034205060,00 590 324 000 38 519 864 000 11 039 124 000 6,83 0,10 0,37 5,3

Отдельно вычислим EPSи рост EPSв сравнении с 2014 и 2015 годом.

Компания Кол-во об. акций Прибыль 2014 EPS 2014, руб. Прибыль 2015 EPS 2015, руб. Рост EPS, %
Сбербанк 21 586 948 000 311 212 961 000 14,4 218 387 307 000 10,11 -29%
РКК Энергия 1 123 734 1 млрд убытка -889,89 590 324 000 525,3 -159%

Ну вот, основные показатели есть, осталось рассчитать последний: EV/EBITDA.

Данный показатель сложный, т.к. чтобы рассчитать его, нужно сначала вычислить сами EVи EBITDA. Помогут нам в этом все те же отчеты компаний.

Компания Капитализация Долг (кр. + долг.) Наличность EV Прибыль от реализации Амортизация EBITDA
Сбербанк 2 751 067 425 400,00 20 378 763 487 000 732 789 740 000 22397041172400,00 306899927000,00 43 625 000 306943552000,00
РКК Энергия 4 034 205 060,00 75 198 623 000 11 001 503 000 68231325060,00 1 634 333 000 440 299 000 2 074 632 000

EV = Рын. Капитализация + долг. Долг + кратк. Долг – наличные.

EV/EBITDA(РКК) = 32,9

Долг/EBITDA(РКК) = 36,25

EV/EBITDA(Сбербанк) = 70,28

Долг/EBITDA(Сбербанк) = 66,39

По финансовым компаниям и банкам, показатель EBITDAкак правило не считается, в связи со спецификой бизнеса, и чаще индикатором оценки банков становится как раз показатель ROE. Поэтому в нашем случае расчет EBITDAзачеркнут и возможно ошибочен, т.к. в случае с банками требует более детального разбора.

Тем не менее, по РКК Энергия мы произвели полный расчет. Осталось лишь дополнить таблицу данными по компании QIWI – возьмем их с сайта finviz.com.

Получаем в итоге:

Компания P/E P/S P/B Рост EPS EV/EBITDA Долг/EBITDA ROE
QIWI 8,04 2,38 1,92 -3,5% Нет данных Нет данных 28,7%
Сбербанк 12,60 2,97 1,18 -29% 70,28 66,39 9,38%
РКК Энергия 6,83 0,10 0,37 -159% 32,89 36,25 5,35%

На этом все! Наш расчет закончен, также к нему прилагается excel файл со всеми цифрами и формулами – скачивайте и пользуйтесь.

Ну а давать оценки по полученными нами прогнозам мы не будем, т.к. как я уже писал, по мультипликаторам нужно сравнивать компании из одних отраслей.

Успехов в инвестировании!