Financemarker.ru
Увеличьте прибыль от операций на фондовом рынке

 

На днях изучил инвестиционный прогноз от БКС на 2016 год и хочу поделиться основными его тезисами. 

Общий обзор. 

В общем и целом БКС никаких радикальных вещей не прогнозирует и исходит вялотекущего развития событий, либо в сторону ухудшения (рецессии), либо в сторону зачатков восстановления.

В основу прогноза при оптимистичном сценарии заложена среднегодовая цена на нефть в диапазоне 55-60$ за баррель и соответствующей корректировкой курса рубля.

В пессимистичном прогнозе заложена среднегодовая стоимость нефти 40 - 45$ за баррель (учитывая текущую цену, данный прогноз язык не поворачивается назвать пессимистичным).

Главный совет аналитиков из БКС простой - придерживаться дивидендной стратегии, вкладываясь в дивидендные акции компаний из секторов менее подверженным макроэкономическим рискам. В подтверждение этой стратегии приводится следующий график: 

 

Доходность дивидендных бумаг по сравнению с доходностью индекса РТС

 

Покупать (Вероятность роста + высокие дивиденды): МТС (тикер MBT) РусАгро (тикер: AGRO), Московская Биржа (тикер: MOEX), Э. ОН Россия (тикер: EONR), Газпромнефть (GAZ)

Покупать (Вероятность роста): Сбербанк (тикер: SBER), Дикси (DIXY), Х5 retail (FIVE), Яндекс (YNDX), Mail (MAIL), Девелоперы (LSR, ETLN)

Держать (Высокие дивиденды, рост маловероятен ): СургутНефтеГазПрив. (тикер: SNGSP)

Избавляться (Плохие перспективы): Сталь

 

Несмотря на рекомендацию "Покупать" по акциям Э.ОН Россия, кажется, что БКС местами сам себе противоречит: 

"Традиционные дивидендные истории более не дешевы. Оценки Э.ОН Россия и Энел Россия теперь выглядят дорого на фоне сокращения прибыли этих компаний в 2015 г. Мы ожидаем, что Э.ОН Россия и Энел Россия покажут дивдоходность за 2015-16 гг. на уровне 7%/9% и 0%/7% соответственно с EV/EBITDA’16 = 6.3x/3.5x соответственно."

По отраслям.

По отраслям БКС дает оценку следующим образом: 

Лучше рынка: Ритейл (Дикси, X5, Лента), Медиа (Яндекс, MAIL), Девелоперы (LSR, ETLN), Сельхоз (Русагро)

Нейтрально: Банки (Сбербанк, Московская биржа), Удобрения (Уралкалий, ФосАгро, Акрон), Телекомы (МТС, Мегафон), Энергетика, Металлы

Хуже рынка: Сталь, Нефть и Газ. 

Неплохую перспективу БКС отмечает в отрасле Ритейл, особенно отмечая возможности X5 и Дикси (оно и понятно, на продукты спрос будет всегда) и у девелоперов (а это немного неожиданно):  

"Мы положительно смотрим на бюджетных и операционно эффективных ритейлеров – Х5 Retail, Лента, Дикси. Среди всех продуктовых ритейлеров мы отдаем предпочтение компаниям с наибольшей операционной эффективностью и привлекательными ценовыми предложениями. В частности, нам нравится история операционного восстановления X5 Retail, которому удалось показать улучшение динамики выручки и устойчивость рентабельности в непростых макроэкономических условиях. Также мы считаем, что в 2016 г. ритейлеры с фокусом на привлекательные ценовые предложения, в частности Лента, продолжат показывать динамику лучше сектора. Дикси показывает улучшение операционных показателей и при этом обеспечивает привлекательное ценовое предложение."

 

При этом по ликвидности, акции X5 заметно опережают Дикси: 

 

"Сектор жилой недвижимости выглядит довольно стабильно в условиях рецессии. Мы полагаем, что девелоперы жилой недвижимости предлагают высокий потенциал роста. Нам нравятся Эталон и ЛСР, при этом мы придерживаемся негативного взгляда на ПИК из-за высокой оценки."

По показателям EBITDA (Объем прибыли до выплаты процентов, налогов и ден. расходов) и ликвидности бумаг, Эталон явный лидер в отрасли. 

 Лидеры и неудачники

 

Ну и если пройтись непосредственно по компаниям, БКС явно из своего отчета делает упор на компании Русагро, как главное потенциальном фаворите, предлагающем как высокие дивиденды, так и возможности роста причем вне зависимости от макроэкономической ситуации: 

"Мы с большим позитивом смотрим на российский сельскохозяйственный сектор – бенефициар внешнеэкономической конъюнктуры, сохраняющий привлекательный инвестиционный кейс в рамках любого макросценария. Наш фаворит в секторе – Русагро."

Главным же неудачником становятся компании из сектора сталей: 

"Мы крайне негативно оцениваем перспективы стального сегмента. Стальной сектор в 2016 г. упадет еще ниже из-за 1) сокращения потребления стали в Китае (глобальный негатив) и 2) дальнейшего падения внутреннего потребления стали (локальный негатив)."

Итоги и выводы

   

 

В целом по обзору БКС можно выделить для себя дивидендные акции из наиболее "безопасных", либо перспективных отраслей. 

Лично я пригляжусь поближе к MOEX, AGRO, FIVE, GAZ и думаю что добавлю их в свой инвестиционный портфель. 

Также интересно посмотреть на новые компании, которые ранее не попадали под внимание: ETLN.

Полный обзор с графиками можете скачать по этой ссылке. Сводную таблицу мультипликаторов вы найдете на последних страницах. 

Подписывайтесь на нашу группу в ВК по ссылке в правой части сайта. Другие инвестиционные обзоры вы можете найти выбрав соответствующий тег. 

Спасибо!