Financemarker.ru
Увеличьте прибыль от операций на фондовом рынке

 

Своими словами про облигации.

В данной статье я постараюсь максимально доступным и простым языком объяснить выгоду от инвестирования в облигации и показать процесс оценки доходности облигаций на примере ОФЗ (облигации федерального займа).

Возможно активным трейдерам и инвесторам данная статья покажется не интересной, но это не так страшно, так как в первую очередь она направлена на начинающих инвесторов, которым первые шаги даются нелегко.

Итак, сначала пару самых общих слов о том, что такое облигации. Здесь наверно все и так все знают.

Облигация (бонд, bond) — долговая ценная бумага, владелец которой фактически становится кредитором участника рынка, выпустившего данную облигации. В соответствии с параметрами выпуска облигации, эмитент (заемщик) обязуется выплатить владельцам облигации всю сумму займа (номинал) в определенные сроки, а также, как правило, дополнительный процент (купон) за право владения деньгами.

Короче говоря, покупая облигацию, вы можно сказать даете кредит ее эмитенту (тому, кто облигацию выпустил), рассчитывая получить от этого доход (возврат всей суммы кредита + процент).

Виды облигаций — облигации могут выпускать компании (корпоративные облигации), государства (государственные, как ОФЗ), ведомства (муниципальные). Помимо классификации по эмитенту, существует множество других классификаций (по конвертируемости, по способу выплаты и т.п.).

Я не буду останавливаться на все этом подробно (прочитайте эту книгу, если интересно).

Остановлюсь на классической облигации (прямой, strike), покупая которую вы: 

1. Через оговоренный срок (срок обращения) получаете назад всю стоимость облигации (номинал).

2. На периодической основе, как правило 2 раза в код (длительность купона), получаете фиксированной вознаграждение (купон).

Итак, преимущества 

+ Вы можете продать облигацию в любой момент и не потеряете полученные проценты (в отличии от вклада), более того, при вашей продаже, покупатель также выплатит вам текущий накопленный доход по купону (НКД).

+ В случае покупки ОФЗ, вы можете не беспокоиться за свои деньги, так как ОФЗ является наиболее безопасным инструментов вложения (гарантия государства).

+ Владение облигациями гарантирует вам доход (в отличие от акций).

+ При грамотном анализе облигаций, вы можете существенно увеличить доходность от их владения (за счет прогнозирования рыночной стоимости номинала).

и Риски. 

— Риск дефолта эмитента (в случае с ОФЗ, означает дефолт государства, случается, но редко).

— Чем больше доходность, тем больше риск дефолта.

Вот вкратце все. Прежде чем придти к анализу облигаций, расскажу быстро откуда же вы можете получить доп. доходность.

Рассмотрим по шагам. 

1. Эмитент (государство) выпускает облигации (ОФЗ) номиналом 1000 рублей и назначает по ним купон 8% годовых.

2. Облигации поступают на биржу, где торгуются не по фиксированной цене (= номиналу), а по рыночной цене (в процентах от номинала).

3. Это значит, что в зависимости от состояния рынка, вы можете купить/продать облигацию с номиналом 1000 рублей, как дороже (с премией),так и дешевле (с дисконтом) того самого номинала. При этом стоит понимать, что по какой бы цене вы не купили облигации, на день ее погашения, вам будет возвращена эмитентом ее полная стоимость (номинал).

4. Именно рынок и может сформировать дополнительную  доходность по облигации.

Стратегия инвестирования в облигации. 

На таком рыночном изменении уровня цены облигации от ее номинала, строятся стратегии покупки. В самом общем подход здесь такой:

Если процентная ставка растет, рыночная стоимость облигации падает и наоборот. 

Почему? Рассмотрим по шагам.

1. Ключевая ставка в РФ 10% годовых.

2. Государство выпускает ОФЗ с купоном 8% годовых.

3. Данные ОФЗ покупают инвесторы на бирже по номиналу.

4. Ключевая ставка РФ увеличивается до 16% годовых.

5. Теперь и проценты по вкладам и купон по новым ОФЗ растет и становится, например 13% годовых.

6. При этом спрос на прежние ОФЗ с купоном 8% годовых падает, так как такая доходность уже никого не интересует.

7. Из-за этого рыночная цена на такие облигации снижается и становится скажем 90% от номинала.

8. В случае снижения процентной ставки, все происходит наоборот.

Анализ доходности и покупка облигаций.

Наконец, основные моменты рассмотрены, так что можно перейти непосредственно к анализу оценки облигаций и их дальнейшей покупки. Именно здесь начинается ключевая часть данной статьи, так как первый раз покупая облигации и зная в теории даже намного больше, чем изложено выше, я столкнулся с рядом трудностей, которые здесь разрешу.

1. Чтобы купить облигации, заключаем договор с брокером, устанавливаем торговую платформу QUIK и формируем список всех облигаций, например ОФЗ (таблицу приведите к виду, как показано ниже).

12

Как видите выбор большой (это еще и не весь список).

Пройдемся по столбцам.

Код бумаги: Код бумаги на бирже.

Погашение: Дата, когда будет возращена вся стоимость облигации (номинал)

Номинал: Номинальная стоимость 1 облигации в рублях (как правило 1000 рублей)

Оф. тек. цена: Текущая рыночная цена в процентах от номинала (ниже 100, облигация с дисконтом, выше 100 облигация с премией)

Размер купона: Здесь внимание. Это абсолютная сумма в рублях, подлежащая выплате по 1 облигации за период купона.

Длительность купона: Срок в днях, через который вы получите выплату в размере купона.

Дата выплаты купона: Ближайшая дата выплаты купона.

НКД: Не вошел в таблицу, но важные параметр. Накопленная сумма до купону на текущий момент (если вы покупаете облигацию вы должны заплатить прежнему владельцу НКД, если вы продаете, НКД получите вы. Это как раз к преимуществу о том, что вы не теряете процент при досрочной продаже облигации).

Ну вот и все, анализировать доходность теперь очень просто.

Давайте разберем на примере облигации ОФЗ 26215:

21

 

Номинал: 1000 рублей.

Дата погашения: 16.08.2023

Тек. стоимость: 77,9899% от номинала (779,9 рублей)

Купон: 34,9 рублей.

Длит. купона: 182 дня.

Годовая доходность облигации. 

Чтобы определить годовую доходность, посчитаем 

1. Сколько денег вы получите по данной облигации в год.

Поскольку длит. купона у нас 182 дня, за год мы получим его дважды, значит за год с одной облигации мы получим 34.9 * 2 = 69.8 рублей (примерно, так как дней в году 365, а не 364)

2. Какая это часть от номинала.

Разделим 69.8 / 1000 рублей * 100% = 6,98 % годовых.

Не очень…но ведь постойте. Покупая облигации, мы ведь платим не 1000 рублей за одну, а 779, значит и доходность надо фактически считать от той суммы которую мы платим.

Тогда: 

Разделим 69.8 / 779 рублей * 100% = 8,96 % годовых.

Уже лучше. Но и это еще не все! Ведь если мы дождемся даты погашения облигации, то за каждую мы получим по 1000 рублей, хотя покупали по 779, а это на минуточку:

(1000 — 779) / 1000 * 100% = 22,1 % дополнительной доходности. 

Правда надо иметь ввиду, что дополнительная доходность у нас разовая и наступит в момент погашения (2023 год), то есть аж через 8 лет (сейчас 2015 год). Рассчитаем тогда сколько это в расчете на год:

22,1 / 8 = 2,76% годовых. 

И прибавим этот к процент к реальному проценту по купону:

2,76 + 8,96 = 11,72% годовых

Итак, вместо начальных 6,98 % годовых, мы на самом деле можем рассчитывать на  11,72% годовых. Заметная разница.

А представьте теперь, что в течение года, ключевая ставка в России резко упала, и наша облигация уже через год стала торговаться по 100% от номинала. Тогда мы можем ее продать и всего лишь один год мы получим доходность:

22,1% 8,96 % = 31,06 % годовых. 

И это всего лишь за 1 год по ОФЗ!

Спасибо за внимание, на этом пока все.